連創(chuàng)
24
2021
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04
報(bào)告：全面復(fù)蘇尚待進(jìn)一步穩(wěn)固 政策不宜“急轉(zhuǎn)彎”
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中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）近日發(fā)布的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析報(bào)告指出，今年一季度，雖然我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了比較高的同比增長(zhǎng)，延續(xù)了去年的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是尚未實(shí)現(xiàn)全面反彈。這預(yù)示著為應(yīng)對(duì)疫情所采取的各項(xiàng)財(cái)政和貨幣政策尚未到達(dá)全面退出的臨界點(diǎn)，未來一段時(shí)間宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)采取有序的漸進(jìn)式調(diào)整，而不是全面轉(zhuǎn)向。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)18.3%，比2020年四季度環(huán)比增長(zhǎng)0.6%；比2019年一季度增長(zhǎng)10.3%，兩年平均增長(zhǎng)5.0%。
中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）主要成員范志勇指出，一季度GDP同比增速超預(yù)期主要是由于去年基數(shù)較低造成的。隨著基數(shù)效應(yīng)減弱，未來幾個(gè)季度同比增長(zhǎng)率將逐季恢復(fù)正常。按照環(huán)比增長(zhǎng)率及其折算的年化增長(zhǎng)率來看，目前的增長(zhǎng)率也不是非常高，尚未恢復(fù)到疫情前的長(zhǎng)期趨勢(shì)。
首先，從供給面看，第二產(chǎn)業(yè)恢復(fù)較快，經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)仍有較大空間。分產(chǎn)業(yè)看，第二產(chǎn)業(yè)包括制造業(yè)已大致恢復(fù)到疫情前情況，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP推動(dòng)作用占50%，也是目前各行業(yè)中復(fù)蘇最快的。第三產(chǎn)業(yè)由于行業(yè)自身特點(diǎn)，以及疫情防控措施尚未完全解除，復(fù)蘇仍相對(duì)較慢?？傮w上，我國(guó)正處在快速反彈通道，反彈尚未完成。
其次，從需求面看，消費(fèi)復(fù)蘇，投資增速快速反彈，通脹溫和。3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額出現(xiàn)較高的增長(zhǎng)速度。從投資看，固定資產(chǎn)投資增速明顯加快，各行業(yè)齊頭并進(jìn)。分地區(qū)來看，中部投資增長(zhǎng)最快，東北地區(qū)投資增長(zhǎng)較慢，制造業(yè)投資由負(fù)轉(zhuǎn)正，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)勢(shì)頭強(qiáng)勁，基建投資大幅增長(zhǎng)，房地產(chǎn)業(yè)投資復(fù)蘇。從CPI與PPI數(shù)據(jù)看，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)處在一個(gè)比較平穩(wěn)的狀態(tài)，同時(shí)大宗商品價(jià)格上漲帶動(dòng)PPI漲幅明顯。
再次，從國(guó)際貿(mào)易與FDI看，進(jìn)出口成為穩(wěn)需求的主要力量。和去年一季度相比，我國(guó)貿(mào)易總額和貿(mào)易順差都出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，貿(mào)易總額同比增長(zhǎng)38.6%，順差同比擴(kuò)大8倍，這對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)發(fā)揮了重要作用。
范志勇認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然面臨外部挑戰(zhàn)和不確定性。
一是，歐美國(guó)家的通脹壓力不斷上升，政策或加快調(diào)整。近期，無論是美國(guó)還是歐洲主要國(guó)家，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)都出現(xiàn)上漲情況。未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，這種調(diào)整將對(duì)金融市場(chǎng)造成直接影響。
二是全球疫情和疫苗接種具有不確定性。西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家的疫苗接種率普遍較高，預(yù)計(jì)之后全球經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)一步放開。同時(shí)，疫情造成的沖擊并不均衡，發(fā)達(dá)國(guó)家的復(fù)蘇情況比較好，新興市場(chǎng)國(guó)家復(fù)蘇速度比較慢，對(duì)未來我國(guó)開展國(guó)際貿(mào)易或?qū)ν庵苯油顿Y帶來新挑戰(zhàn)。
三是由于美國(guó)和歐洲等國(guó)采取強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)刺激政策導(dǎo)致國(guó)際大宗商品和各種金融資產(chǎn)價(jià)格飛快上漲。這給全球通脹造成比較大的壓力，而且當(dāng)美國(guó)等主要國(guó)家貨幣政策調(diào)整和收縮時(shí)，一些新興市場(chǎng)國(guó)家的匯率可能會(huì)受到直接影響。
報(bào)告指出，目前我國(guó)在貨幣政策上收緊短期流動(dòng)性，中長(zhǎng)期保持寬松。我國(guó)的貨幣政策保持積極，但為了應(yīng)對(duì)潛在的金融資產(chǎn)泡沫，以及國(guó)外大宗商品價(jià)格上升，我國(guó)的貨幣政策也在逐步微調(diào)。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能會(huì)逐步調(diào)整杠桿率。今年隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，無論是財(cái)政收入還是財(cái)政支出方面都保持了正增長(zhǎng)，尤其是財(cái)政收入方面出現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。去年疫情暴發(fā)后，各部門的杠桿率都出現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)定，未來快速上漲的杠桿率或?qū)⑦M(jìn)行調(diào)整，特別是一些部門可能會(huì)由快速上漲向穩(wěn)杠桿率調(diào)整。
基于上述分析，報(bào)告提出以下建議：
第一，貨幣政策要加強(qiáng)預(yù)期管理和宏觀審慎，特別在外部全球通脹泡沫沖擊下，更需要提前做出預(yù)案，同時(shí)要關(guān)注企業(yè)特別是中小微企業(yè)面臨的實(shí)際困難。
第二，財(cái)政政策要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的精準(zhǔn)幫扶。現(xiàn)在的宏觀政策盡力避免過去大水漫灌式的財(cái)政支出，相信這一點(diǎn)在“十四五”期間也會(huì)得到比較明確的實(shí)施。
第三，堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開放。在應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)造成不利沖擊方面，貿(mào)易和投資都發(fā)揮了重要作用。因此，要繼續(xù)加大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)的耕耘，擴(kuò)大對(duì)外合作，以去年簽署的一系列對(duì)外開放的文件為契機(jī)，推動(dòng)對(duì)外開放進(jìn)入更高水平。 來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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