連創(chuàng)
07
2021
-
05
應(yīng)對通脹壓力 下游企業(yè)須探尋控成本之道
作者：
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份CPI同比上漲0.40%，PPI同比上漲4.40%。這表明，PPI增速快速回升，上漲明顯加快且超預(yù)期，而CPI增速波瀾不驚，反映了由基礎(chǔ)原材料類的全球大宗商品價格上漲引發(fā)的全球通脹風(fēng)險，為下游企業(yè)的成本控制帶來了沉重壓力。日前，李克強總理主持召開的經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會也強調(diào)，要加強原材料等市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)成本壓力。
交通銀行金融市場部高級分析師楊一成向本報記者表示，2月以來，伴隨全球疫苗加速接種，經(jīng)濟復(fù)蘇前景樂觀，海外市場開啟了一輪“再通脹”交易，大宗商品價格屢創(chuàng)新高。截至3月15日，西得克薩斯中間基原油（WTI）僅本年度漲幅已超過30%。倫敦金屬交易所（LME）的銅價創(chuàng)近八年新高。受此影響，市場對通脹上行的擔(dān)憂加劇。隨著上游行業(yè)資源性產(chǎn)品、工業(yè)品價格上漲，下半年存在壓力向中下游傳導(dǎo)的可能性。
今年一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額18253.8億元，同比增長1.37倍，比2019年同期增長50.2%，兩年平均增長22.6%。3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤7111.8億元，同比增長92.3%。各行業(yè)利潤普遍實現(xiàn)增長，有近四成行業(yè)利潤翻番。究其原因，原材料制造業(yè)拉動工業(yè)利潤增長的作用十分明顯。一季度，原材料制造業(yè)利潤同比增長4.34倍，兩年平均增長40.7%，比規(guī)模以上工業(yè)高18.1個百分點。在大宗商品價格上漲和需求持續(xù)回暖等因素帶動下，原材料行業(yè)利潤增速比1—2月份提高88.4個百分點，拉動一季度規(guī)模以上工業(yè)利潤增長51.5個百分點，是拉動作用最強的行業(yè)板塊。
不過，對中下游企業(yè)而言，在當(dāng)前傳導(dǎo)機制的作用下，中下游制造業(yè)傳導(dǎo)成本的能力較偏弱，因此，大宗商品和原材料價格上漲，對中下游制造業(yè)行業(yè)將構(gòu)成較大的成本壓力。安信證券首席策略分析師陳果向本報記者表示，其團隊以“完全消耗系數(shù)”的方法測算分析表明，煤炭石油、黑色金屬和有色金屬三大類原材料在各個中下游制造業(yè)中占比普遍大于40%，因此大宗商品價格上行不可避免會帶來成本端壓力。同時，通過構(gòu)建并測算各大類行業(yè)的“生產(chǎn)成本指數(shù)”和“成本傳導(dǎo)系數(shù)”表明，中下游的設(shè)備制造與可選消費行業(yè)的成本傳導(dǎo)能力明顯偏弱。“換句話說，大宗商品價格大幅上漲已成為懸在中下游制造業(yè)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。”
陳果分析，以存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)衡量，原材料上漲反應(yīng)到中下游企業(yè)盈利能力指標(biāo)上的時滯期約為一個季度。由此判斷，今年第二季度企業(yè)盈利能力將會受到一定影響。
從歷史數(shù)據(jù)、議價能力和成本控制三個維度來看，對于由原材料主導(dǎo)毛利率波動的企業(yè)來說，大宗商品價格上漲大概率會對企業(yè)毛利率帶來負(fù)面影響。大連倉儲與配送協(xié)會秘書長于波對本報記者表示：“由大宗商品價格上漲帶來的輸入型通脹，對高耗能、高消耗、低端產(chǎn)品影響較大。那些對原材料依賴強的企業(yè)，要做好長期保值、庫中管理、渠道管理等工作，通過優(yōu)化供應(yīng)鏈提高周轉(zhuǎn)交付效率。”
特別是對出口企業(yè)來說，應(yīng)對大宗商品價格上漲帶來的通脹預(yù)期，需要進(jìn)一步降低對傳統(tǒng)原材料依賴性，加快技術(shù)創(chuàng)新，增加新材料應(yīng)用，提高成本控制能力和議價能力。大連達(dá)倫特集團董事長王立新向本報記者表示，有條件的企業(yè)要用好金融手段，通過遠(yuǎn)期交易方式，以期貨產(chǎn)品價格對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險，平衡好采購價格。同時要平衡好非金融手段應(yīng)對原材料漲價。王立新說：“企業(yè)也要鍛煉傳遞價格的能力。產(chǎn)品差異化程度與傳遞價格能力具有正相關(guān)性，產(chǎn)品差異化程度越強，其傳遞價格上漲能力越強。企業(yè)加快產(chǎn)品文化創(chuàng)意能力建設(shè)及知識產(chǎn)權(quán)保護則不易被替代，其傳遞價格能力越強，消費者依賴度就越高。”來源：中國經(jīng)濟時報
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