連創(chuàng)
13
2021
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07
三大關(guān)鍵詞看中國(guó)全面降準(zhǔn)
作者：
距離最近一次中國(guó)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”僅過(guò)去兩天，中國(guó)央行就把“靴子落地”，拿出了超出市場(chǎng)預(yù)期的全面降準(zhǔn)。
央行方面稱，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機(jī)構(gòu)外，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元人民幣。為何此時(shí)決定實(shí)施全面降準(zhǔn)？該舉措是否改變貨幣政策取向？將給市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響？這些問(wèn)題的答案構(gòu)成了此次降準(zhǔn)背后的三大關(guān)鍵詞。
緩解壓力
今年以來(lái)，受大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的影響，疊加疫情影響尚未完全消退，企業(yè)面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力。
“這就需要繼續(xù)采取措施幫扶實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是中小微企業(yè)的發(fā)展。”中國(guó)銀行研究院研究員梁斯指出，與逆回購(gòu)、MLF(中期借貸便利)等工具不同，降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性是金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，不需要償還，也沒(méi)有成本，這將直接增加金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的流動(dòng)性來(lái)源，有助于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性獲取預(yù)期，優(yōu)化流動(dòng)性期限結(jié)構(gòu)，緩解金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端壓力。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，為了應(yīng)對(duì)工業(yè)品價(jià)格快速上漲局面，5月以來(lái)監(jiān)管層已通過(guò)多種措施保供穩(wěn)價(jià)，并加大對(duì)大宗商品期現(xiàn)貨幣市場(chǎng)投機(jī)行為的打擊力度，同時(shí)注重對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的有效引導(dǎo)。
他進(jìn)一步稱，此次降準(zhǔn)則是從信貸可獲得性以及企業(yè)融資成本方面，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、特別是小微企業(yè)的支持力度，屬于本輪緩解大宗商品價(jià)格上漲給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)壓力綜合措施的一部分。
取向不變
外界疑慮，降準(zhǔn)釋放大量流動(dòng)性，這是否意味著中國(guó)貨幣政策要走向?qū)捤桑?br />
“穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。”中國(guó)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人給出了這樣的回答。
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)對(duì)記者表示，本次降準(zhǔn)顯示出中國(guó)貨幣政策“以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭”的政策基調(diào)和“松緊搭配、張弛有度”的新特征。
從內(nèi)部環(huán)境看，他提出，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨“一上一下”的壓力，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度向下和通脹影響向上，貨幣政策以“松緊搭配”進(jìn)行針對(duì)性應(yīng)對(duì)，基準(zhǔn)利率和流動(dòng)性總閘口不松，不搞大水漫灌；存款準(zhǔn)備金利率和定向支持政策不緊，確保金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的輸血源源不斷，增強(qiáng)精準(zhǔn)滴灌。
從外部環(huán)境看，在全球供給沖擊引致全局性滯脹風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)政策已有調(diào)整的背景下，中國(guó)貨幣當(dāng)局保持了定力，充分把握了貨幣政策處于正常區(qū)間的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，以變應(yīng)變，顯示出較好的政策張力。
梁斯指出，此次降準(zhǔn)對(duì)流動(dòng)性總量影響有限，流動(dòng)性環(huán)境不會(huì)出現(xiàn)明顯寬松。除了降準(zhǔn)當(dāng)天會(huì)回籠部分流動(dòng)性、避免稅期對(duì)流動(dòng)性總量形成干擾之外，在全面降準(zhǔn)的同時(shí)，預(yù)計(jì)會(huì)采取一定的監(jiān)管手段引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的資金流向，以更好實(shí)現(xiàn)支持中小微企業(yè)發(fā)展的目的，因此資金環(huán)境不會(huì)出現(xiàn)明顯寬松。
降低成本
本次降準(zhǔn)釋放了長(zhǎng)久期的便宜資金，有助于降低銀行融資成本，從而更好地服務(wù)于企業(yè)降成本。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超指出，當(dāng)前降低企業(yè)綜合融資成本比降低實(shí)際融資成本更為迫切，降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金降低銀行融資成本，更有助于配合降低企業(yè)在資金擔(dān)保、融資費(fèi)用、隱性成本等各個(gè)方面的綜合融資成本，更好地促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬亦稱，降準(zhǔn)不僅可以增加金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金占比、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，還可以鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造一個(gè)適宜的利率水平。(完)來(lái)源：中新社
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