連創(chuàng)
23
2021
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交銀2022展望：貨幣政策偏松調(diào)節(jié)，消費有望修復(fù)回暖
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交通銀行近日發(fā)布2022年中國宏觀經(jīng)濟及市場展望報告（以下簡稱“交銀報告”）顯示，明年中國經(jīng)濟增速可能回落至5%左右，經(jīng)濟運行狀態(tài)或?qū)⒆叱鼋衲晗掳肽暌詠淼?ldquo;類滯脹”行情，在政策偏暖托底作用下，經(jīng)濟增速仍將保持在合理區(qū)間。
在貨幣政策方面，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，明年我國貨幣政策將在穩(wěn)健基調(diào)下偏松調(diào)節(jié)，尤其在美聯(lián)儲退出量化寬松且加息預(yù)期濃厚的背景下，我國央行仍會堅持以我為主的貨幣操作基調(diào)，偏松調(diào)節(jié)更多取決于結(jié)構(gòu)性的操作能力。
交銀報告指出，2022年我國貨幣政策不會跟隨式收緊，也難有大幅寬松；從中央經(jīng)濟工作會議精神來看，貨幣政策的穩(wěn)健總基調(diào)和結(jié)構(gòu)性特征沒有改變。
“對于政策工具的使用，央行將繼續(xù)綜合運用降準、降息等操作加強跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。”唐建偉補充稱，降準方面，央行為提升商業(yè)銀行讓利實體經(jīng)濟的能力和意愿，未來仍有必要降低商業(yè)銀行的資金成本，因此明年仍存降準可能性；在利率政策方面，近日實施的LPR降息是不對稱的，未來不排除進一步下降5年期以上LPR的可能性，此外，由于LPR報價利率是和MLF利率聯(lián)動的，但這一次MLF利率并未調(diào)整，因此后續(xù)也存在下調(diào)可能。
鑒于貨幣政策的總基調(diào)在于降低實體經(jīng)濟的融資成本，為經(jīng)濟的穩(wěn)增長提供充裕、合理的流動性支持。唐建偉認為，明年貨幣政策的“主角”仍是結(jié)構(gòu)性工具，為實體經(jīng)濟特別是小微、科創(chuàng)、綠色等重點領(lǐng)域提供精準導(dǎo)向：一是用足用好結(jié)構(gòu)性增量工具，如已推出的支小、區(qū)域發(fā)展、煤炭清潔高效利用等再貸款工具以及新創(chuàng)設(shè)的碳減排支持工具；二是可能運用結(jié)構(gòu)性優(yōu)惠利率和差別存款準備金率；三是對兩項普惠小微直達工具做出到期后的資金接續(xù)安排。
日前舉行的中央經(jīng)濟工作會議指出，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。作為第一重壓力，需求能否在2022年走出回落態(tài)勢值得關(guān)注。
交銀報告認為，明年國內(nèi)消費預(yù)計呈現(xiàn)修復(fù)式增長，預(yù)計增速在6.5%左右。擴大內(nèi)需是2022年宏觀政策的重要內(nèi)容，消費補貼、汽車下鄉(xiāng)等措施將促進消費意愿的改善。隨著2022年疫情的逐步好轉(zhuǎn)，旅游、餐飲、航空、住宿等戶外消費將得到修復(fù)，但同時，預(yù)計難以出現(xiàn)報復(fù)式增長，因而消費增速或仍將低于疫情之前水平。
物價方面，唐建偉表示，明年P(guān)PI和CPI之間的剪刀差將收斂。其中，PPI或?qū)⒏呶换芈?，增速可能降?%，全年呈現(xiàn)前高后低走勢。具體來看，明年全球通脹有望“退潮”，中國面臨的輸入性壓力將有所減輕，再加之國內(nèi)保供穩(wěn)價政策力度加大，相關(guān)初級產(chǎn)品的價格上漲壓力也將減弱。
“從走勢來看，明年CPI與PPI可能略有差異，預(yù)計全年CPI可能略微上升至2%。”唐建偉進一步表示，關(guān)鍵因素在于豬肉價格正在經(jīng)歷筑底反彈階段，但同時生豬存欄量難以大幅萎縮，預(yù)計此番豬肉價格上漲周期將較為溫和，因此不會顯著抬升CPI。來源：財聯(lián)社
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